Polkadot 系列谈之十五丨跨链时代波卡的投资机遇

Polkadot 系列谈之十五丨跨链时代波卡的投资机遇

作者 | 刘毅

来源 | PoSWorld

Polkadot 系列谈之十五丨跨链时代波卡的投资机遇

Polkadot 是被誉为“以太坊隐形大脑”的 Gavin Wood 领军的项目,是 Web3.0 版图上不可或缺的板块。

Polkadaot 独特的跨链机制旨在将当下各自独立的区块链网络串联起来,让不同链间可以进行通信和数据传递,或将成为下一代价值互联网的基石。

除了更为宏大的区块链技术框架,在实现更公平的点对点数字交易等方面,Polkadot 都意义非凡。

加密谷长期关注 Polkadot 项目,此前曾从不同维度对其进行过深度介绍。我们将持续关注项目发展进程,陆续刊载系列文章,敬请期待。

Polkadot 系列谈之十五丨跨链时代波卡的投资机遇

此文为Staking²对 Random Capital合伙人刘毅先生的访谈实录。旨在围绕 Polkadot生态展开深度对话,揭开这一明星跨链项目的神秘面纱,揭示投资价值。

Polkadot 系列谈之十五丨跨链时代波卡的投资机遇

Sataking²:刘总您最近一个非常重要的观点在于Polkadot/Cosmos(尤其是 Polkadot)赋予了 DApp 链上治理能力。通过解除性能和治理两大发展瓶颈,跨链技术有望释放 DApp 创新潜力,引发去中心化应用的第三次浪潮。那么首先请教刘老师波卡如何在技术上赋能DApp去中心化治理?

刘毅:我们Random Capital最近围绕跨链,围绕Polkadot发布了5篇研究报告,分别是关注技术、意义、思想、治理和投资这5个方面。5篇报告都比较长,但建议对跨链投资关注的朋友都把这5篇报告读一下。不谦虚地说,我认为这是全世界目前对跨链研究最全面的一套报告。刚才你提到的跨链意义是第二篇。

刘毅:怎么理解释放Dapp创新潜力?首先不要一听Dapp就等同于智能合约。智能合约只是Dapp去中心化应用实现的一种技术。Dapp本身蕴含的意思是一个互联网应用,需要具备几个特性,我们才叫它去中心化应用。

这几个特性总结下来其实就是叫信任最小化、无许可和抗审查这3个属性。什么样的技术才适合用来实现去中心化的应用?这是一个不断探索还没有明确的问题。在区块链早期,BTC出现了。BTC本身是一个去中心化应用,也是我认为目前为止最成功的,甚至可以说是唯一成功的去中心化应用。

他们这个应用就是中本聪白皮书里写的,点对点电子现金系统,我们使用BTC,可以不通过任何金融中介,直接操控自己的数字资产。这是一个开天辟地的创新,非常棒。在BTC之后,出现了一些其它的创造,方式就是复制BTC代码,在BTC的基础上修改。因为BTC的架构可扩展性很差,复制BTC的代码之后改来改去,还是加密电子现金系统。换句话说,也只在BTC的基础上修修补补,这些显然是不能够满足我们这个Web3.0时代用户对去中心化产品的全面需求。现金只是很小的一部分,我们还需要债券、股票等衍生品,才能够去全方位满足社会对数字资产的需求。

要实现这些需求,在BTC的架构上去做是非常困难的。以太坊诞生的最大贡献是把图灵完备的一个虚拟机放到了区块链上,通过智能合约的开发,可以实现任意逻辑的去中心化应用。这是一个非常伟大的创造,智能合约也有它的优势,它的开发非常容易,很多在这个网络上运行的非常著名的智能合约,仅仅一个人就编写出来了。而且部署的成本低,只花几块钱的成本就可以在以太坊上运行,这样就把去中心化应用的创新门槛大幅度降低了。经过以太坊上线4年时间,而且后面也出现了其它智能合约平台,但去中心化应用的百花齐放并没有出现,没有一个达到百万、千万用户这种级别。

分析下来,主要原因在于智能合约的一些限制。首先是处理能力很低,全世界智能合约的去中心化应用都在合用15TPS的处理能力,而且比较贵。这对于用惯了免费服务的互联网用户是不可接受的。还有就是你提到的,它在应用级上丧失了治理能力。

治理到底是什么呢?去中心化的应用是没有中心的,所有的事情需要大家平等去商量,所以就要一个磋商机制。BTC和以太坊级别是有磋商机制的,但到Dapp应用这一级没有磋商机制。我跟V神探讨过为什么不能给应用或者智能合约一个磋商机制呢?V神认为治理不能做一般化,需要个案分析,不能够向每个应用提供一个普适机制。没有治理带来的问题就是智能合约放在上面,程序有了bug不能修改,这是很可怕的事情。这个程序管的是资产,近几年来因为智能合约出现漏洞,造成用户数字资产损失的例子时有发生。一个应用不能升级,是不可想象的限制。

在应用级不能够做治理,是不能大范围落地的原因。Polkadot和Cosmos最大的贡献就是把去中心化应用做成一条独立的链,这次不一样的是提供了一个开发框架,让普通程序员能比较容易地开发这条区块链,通过大家投票来治理。而且这条区块链本身是为了特定应用目的来设计的,处理能力是独享的,都能达到几百TPS的能力,对于一般性应用来说足够了。

另外,共识是小范围的,成本较低,还能够不断地优化调整。通过不断把它变快,变便宜,所以Polkadot和Cosmos能够释放Dapp的新潜能,不能把它们看成普通公链。它是一个公链架构的革新,我们把它当作是BTC和以太坊之后的第三次创业新浪潮。它可以带动整个区块链世界迈到更高的层次。可能带来加密货币市场全行业的创新浪潮,也是投资机遇的浪潮。所以我们对它才会如此关注。

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Sataking²:研究了好几天没明白的问题,今天终于得到了解答。您最近一篇文章跨链的投资机遇和三池模型分析法中提到了跨链应用协议的未来是百花齐放,好的投资机会将层出不穷。投资者可以鱼与熊掌兼得。那么在跨链时代,普通投资者应该如何把握呢?

刘毅:普通投资者必须认识到和专业投资者的区别。专业投资者会对一个项目进行全方位分析,甚至和项目团队直接交流。但并不意味着个人投资者没有办法战胜机构投资者。个人投资者虽有不足,但更灵活,如果善加利用,仍然可以获得很高的甚至超越机构投资者的收益。对跨链投资机遇的把握,应该做长期投资。短期市场走势基本没有办法预测,与赌博无异。如果一个散户总在用赌博的方式去做,迟早会输光的。对于跨链这样的投资机遇,我建议大家用赛道思维去思考。跨链是一个巨大的创新浪潮,我们在跨链投资的报告里把它分成了应用、中间件和跨链枢纽3个层面,3个层次的投资机会。这3个层次是有关系的。上层越发达,底层的积累价值也会越多。所以,首先关注的应该是跨链枢纽这样的项目。

现在的跨链枢纽,我建议不要去做选择,而是做一个组合投资,任何一个项目成功了,都可以获得很好的收益。假定一个例子,比如投了3个跨链项目,2个归零了,1个翻了100倍,整体来说还是收益30倍,这就是组合投资的思维。跨链项目之间也是有竞争的,只要把头部的几个都投了,就能确保吃到跨链这波红利。要是只投一个,风险系数太高。投入了那么多精力去研究,到最后是一无所获的话,就太悲惨了。

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Sataking²:刚才您提到了中间件,我们都知道Polkadot生态中的Link这个项目最近表现火热,这些中间件项目的投资逻辑应该关注哪些方面?

刘毅:投资中间件是需要对技术有一定了解的,你要能够去分析,去中心化应用对中间件的需求是否真实存在?是否是一个广泛性需求?中间件协议只有在应用数量和活跃度不断增长,才能发展起来,从而建立起大的网络效应,形成一定的护城河。像Link这个项目,它是去中心化的预言机。预言机一直是区块链世界里非常重要的部件,但在智能合约时代,去中心化预言机一直没发展起来。原因在于智能合约开发出来的应用并非真正去中心化。

在Polkadot和Cosmos这种跨链时代到来之后,预期会有大量真正的去中心化应用落地去成长。只有真正的去中心化应用才会对去中心化预言机产生真实且形成一定体量的需求。Link这个项目的赛道我认为是没有问题的。Link这个项目的本身我研究得很少,它的技术怎么,它的通证能不能捕获到足够的价值,是需要我们投资这个中间件前去解决的问题。

另外需要注意的一点是,数字资产市场会被BTC带动。如果在大环境向下的情况,单一的项目,不太可能走出独立的行情。所以我们在投资跨链的枢纽或者是中间件的同时,一定要把很大一部分精力放在对这个市场的整体观察上。

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Sataking²:注意投资的周期性确实非常关键,您投资区块链项目的依据是什么样的呢?在您的投资模型中为什么把流通市值和现金池市值的比率作为相对估值的核心?

刘毅:在数字资产机构投资者之间的差别非常大,都有自己的方法。Random Capital这家基金本身就是为了推动Web3.0而成立的,追求的是高收益。所以我们在研究了整个跨链生态之后,决定把主要的资金和资源投入到Polkadot的大生态里去。我们希望投资众多中国的Polkadot平行链创新项目,让他们直接能够产生互动和协同,如果没有互操作,这个跨链的价值是体现不出来的。通过投资孵化,促进大家的这种合作,使得Polkadot在中国的生态成为一个紧密联系的生态系统,创造出Random Capital的投资逻辑和价值定位。

对于项目的选择,我们有一个叫做独立性的依据。现在在区块链创新的平台上面,有各种选择,准确来说没有人知道哪条路才能够实现这个Web 3愿景, 我们希望所有的项目都独立的思考,众多项目都在独立做创新,我们叫多样性。有了足够的多样性,就能够选出好的项目组合和技术组合,能够快速地去实现我们去中心化的这种社会理想。

我们在选择项目上会选择原创,不会选择复制品,这也是对于项目独立性的要求之一;关于流通市值和现金池的比例,在将来会成为PoS项目估值的重要指标;市盈率是市值和收益的比例,能体现它创造盈利的能力;通证有价格并不能证明不是空气,唯一能证明通证不是空气的是它能够被当作现金来使用,所以现金池才是这个通证的基本面反映。因此我们推出了市现率作为PoS生态的估值指标。

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Sataking²:价格暴涨暴跌是常态,一旦通证价格暴跌,即使是极高的Staking收益率也可能覆盖不了节点运营成本,导致节点退出,网络进入死亡螺旋。为避免此类情况发生,您认为PoS经济系统应该提供通证价格与法币的间接锚定,这种锚定的具体方案应该是怎样的呢?

刘毅:根据我们对市场的研究,数字资产走势具有不断自我加强的特性。牛市鸡犬升天,熊市泥沙俱下。说到PoS网络通证的死亡螺旋是一个比较前沿的问题,很多项目的设计都没有意识到这个问题。主要的PoS项目都是在最近半年上线的,还没有经历过真正的熊市。这些没有意识到死亡螺旋的项目,很可能在下一轮熊市里归零。

把PoS经济系统的通证价格和法币锚定是我们的一个设想,但现阶段并不成熟。构想过几种方式,先讲讲其中一个比较容易理解的。很多PoS通证都有支付交易费的功能,这也是现金池对通证的主要需求之一。是不是可以把交易费的价格通过去中心化预言机锚定到法币上去。

如果能做到这一点,就会对币价向下的动能产生负反馈的平衡力量。举个例子:每个用户每月要交30块钱的交易费,如果通证价格是1元,只要30个通证就行了;要是通证价格跌倒0.5元,用户每个月就需要60个通证,他为了支付这个费用,就会去加仓。这样形成了现金池吸收投机池里溢出的通证,对价格向下的动能形成了一种平衡力量,对价格有所支撑。

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刘毅 作者

Roy 排版

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